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华新水泥(600801)近5年基本面数据

2020-11-10 10:15:14

  华新水泥在2019年全球Top20水泥榜中以1亿吨的产能排名第8位。公司第一大股东HOLCHIN B.V.是全球最大水泥制造商之一瑞士豪西蒙集团(Holcim LTD)全资拥有的对外投资公司,定向增发后,Holchin持有公司有限售条件(三年锁定期)8576.13万股B股和7520万股A股,合计持有公司16096.13万股,占公司发行后总股本的39.88%,成为公司的控股股东。也就是说公司已经是一家外资控股公司。

  近年来,华新水泥积极转变发展方式,以水泥生产为轴心,积极推进“垂直一体化”,大力发展预拌混凝土、骨料和环保产业,特别是在华新水泥环保产业,公司充分发挥技术优势,实现了自身的环保目标,同时坚持走可持续循环经济发展之路,实现了从传统水泥生产企业向绿色环保企业的成功转型。

  水泥是公司收入的主要来源,占80%以上,作为公司的核心业务,水泥板块业绩良好,毛利率稳定在40%左右。自2016年以来,公司扩大了总业务,收入稳步增长,复合增长率为61%。从地区来看,中南地区对营业收入的贡献很大。自2016年以来,随着拉法基豪瑞业务的合并,公司在西南地区的收入大幅增加。2019年,两湖贡献了总收入的44%。在其他地区,云南,重庆和四川占了很大一部分收入,其次是海外和西藏。此外,塔吉克斯坦和柬埔寨也贡献了接近6%的营业收入。

  从历史数据来看,2016年是个节点,公司出现了一个质的飞跃。如毛利率提高近1倍,净利率提高近5倍。这其中一个原因是外资控股,公司本身的经营水平提高,第二也有行业景气周期的原因,也就是水泥行业的供给侧改革。

  公司近些年的高ROE主要得益于高的净利率,因为公司总资产周转率属于低水平,而公司的经营杠杆也不高。从趋势看,这种高ROE未来会持续很长时间。公司近些年来,资产负债情况持续改善,具体表现为资产负债率和有息负债率持续降低,公司的经营风险健康可控,也就是公司货币资金基本能覆盖公司的有息负债。

  作为一家典型的重资产企业,公司的专注度很高。并且,水泥行业处于产业链的上游,近些年来由于行业供给侧改革,水泥成了紧俏商品,所以水泥企业在产业链中有很强的议价能力,也就是水泥经常涨价,这一点从这几年的业绩中能充分体现出来。只是今年受疫情影响,3季度的营收和净利润增长率出现小幅下滑。对于处于行业景气周期的水泥企业,存货、应收和现金流都不是问题。可能这种水泥行业景气周期会持续很长阶段。

华新水泥(600801)近5年基本面数据1

华新水泥(600801)近5年基本面数据2

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