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海康威视(002415)近5年基本面数据

2020-11-06 10:37:39

  2018年中美贸易战以来,海康上了美国的【实体清单】,加之国内许多高科技巨头加入安防领域的竞争,如华为和阿里,还有一点就是公司合伙人龚虹嘉频繁减持。这两年公司的业绩虽没受太大的影响,但是公司的股价却一直在40以下反复震荡。直到近期,公司的股价才创历新史高。其中,一个催化剂可能因为高毅资本的冯柳今年2季度买入了海康威视。

  海康威视坐上全球老大位置好几年了,可以说实力雄厚,地位牢固,不可撼动。虽说华为也想在安防领域有所作为,并且还有华为海思安防芯片这样的大杀器在手,据称国内华为海思安防芯片占有率高达70%,但是这个行业自有它的逻辑,不是你想上位就可以的。事实上,华为2005年就推出海思安防芯片,2012年在安博会上高调宣布进入安防市场,但只是近2年华为安防才有大动作,据称公司放话要挑战海康威视。不过分析下来,难度极大。

  首先,海康威视有先发优势,目前公司的相当一部分客户来自政府和公安系统,由于安防系统的粘性,与这类客户签的都是长期合同,并且背后涉及诸多数据隐私等问题,海康这个供应商是很难被替换的,并且对很多客户来说,安防供应商是具有排他性的,也就是选择海康,就不能选择华为。这样海康威视的基本盘就稳了,也就是不担心存量问题,剩下就是研究怎么拓展增量了。

  其次,安防行业具有碎片化的特性,也就是项目订单呈现【小批量、多批次】的特点,做这样的项目对供应链其实是一种极大的挑战。如公司前五大客户占比只有3%左右,并且终端需求是个性化的,所以对安防行业的软硬件供应链要求是非常高的。华为在软件方面可能有优势,但是在硬件方面,除了芯片外,短时间要想超越海康威视是不现实的。还有,华为做安防毕竟只是一个部门,不论是规模和实力,与海康威视都不在一个档次上。毕竟,海康威视是主业。

  海康威视自然是好公司,财务指标自然是非常优秀。目前估值可以说泡沫不大,相比其他高科技公司,公司可以说没泡沫。今年受疫情影响,主要指标也有不小的跌幅,但是这些指标还是非常不错。如ROE,年末很可能还在25%以上。公司的高ROE主要来自于公司的高净利率,至于毛利率只有40%多,并不突出。公司的负债情况也很中庸,可以讲没什么风险,有息负债不多,账上货币资金却非常多。

  再看看公司业绩,可以说上市以来,营业收入和净利润,以及营业收入增长率和净利润增长率都是正的,公司可以说穿越周期,股票称得弱周期股。公司在全球安防行业称霸,还源于公司的每年大比例研发投入。虽说公司现金流数据和应收占比不太好看,但考虑公司客户实力和背景都很强,坏账烂账风险很小,所以这个问题不大。

海康威视(002415)近5年基本面数据1

海康威视(002415)近5年基本面数据2

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